| RK | 名稱 | 總部or所在 |
|---|---|---|
| 1 | 金杜 | 北京 |
| 2 | 中倫 | 北京 |
| 3 | 錦天城 | 上海 |
| 4 | 國(guó)楓 | 北京 |
| 5 | 國(guó)浩（上海）律師事務(wù)所 | 上海 |
| 6 | 德恒 | 北京 |
| 7 | 康達(dá) | 北京 |
| 8 | 信達(dá) | 深圳 |
| 9 | 天元 | 北京 |
| 10 | 海問 | 北京 |
| 11 | 君合 | 北京 |
| 12 | 競(jìng)天公誠(chéng) | 北京 |
| 13 | 環(huán)球 | 北京 |
| 14 | 中銀 | 北京 |
| 15 | 中倫文德 | 北京 |
| 16 | 大成 | 北京 |
| 17 | 金誠(chéng)同達(dá) | 北京 |
| 18 | 嘉源 | 北京 |
| 19 | 天冊(cè) | 杭州 |
| 20 | 海潤(rùn)天睿 | 北京 |
| 2022.08德本咨詢/eNet研究院/互聯(lián)網(wǎng)周刊/倰膂聯(lián)調(diào) | ||
正
2013年，風(fēng)險(xiǎn)投資家Aileen Lee給估值10億美元或以上、未上市的初創(chuàng)企業(yè)加上了“獨(dú)角獸”這個(gè)特殊的稱謂。那個(gè)時(shí)候，估值如此高的公司十分罕見，它的存在意味著某種不同尋常的過人之處。或是給世界經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造新的活力，或是改變?nèi)祟惖纳罘绞?，價(jià)值兩個(gè)字代表了無限的創(chuàng)意和顛覆的期待。
蘋果公司開啟了觸屏手機(jī)時(shí)代，F(xiàn)acebook搭建起了基于現(xiàn)實(shí)生活的新型社交網(wǎng)絡(luò)，Netflix創(chuàng)造了流媒體電影，國(guó)內(nèi)阿里巴巴開啟了線上購(gòu)物的電子商務(wù)時(shí)代，微信為全民帶來更簡(jiǎn)單、便捷的通信方式......獨(dú)角獸們以勢(shì)不可擋的勁頭讓創(chuàng)業(yè)者和投資者信心倍增。
2014年，當(dāng)小米的估值達(dá)到450億美元時(shí)，科技互聯(lián)網(wǎng)界創(chuàng)業(yè)的熱潮徹底被點(diǎn)燃。2012年中國(guó)和美國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量不過3個(gè)左右，而到目前，根據(jù)胡潤(rùn)研究院公布的數(shù)據(jù)顯示，全球獨(dú)角獸企業(yè)已達(dá)1058家，同比增加了80%，其中美國(guó)487家，中國(guó)301家。
不僅是所謂的獨(dú)角獸們，其它驚人的數(shù)字背后是業(yè)界對(duì)所有企業(yè)寄予的無限期待。價(jià)值這頂王冠意味著各行各業(yè)內(nèi)的翹楚、強(qiáng)大的創(chuàng)造力，更意味著翻倍的造富能力，相比創(chuàng)新成果的產(chǎn)出，近些年更明顯的變化是資本以前所未有的速度涌入一些好的、有意思的企業(yè)。
負(fù)
盡管是人們不愿看到的，但事情的確走向了與最初預(yù)期不相符的另一個(gè)方向，奇怪的投資邏輯出現(xiàn)：創(chuàng)投項(xiàng)目越快實(shí)現(xiàn)高估值越成功，估值越高越成功。很多企業(yè)拋下第一位的創(chuàng)新與經(jīng)營(yíng)，將更多精力放在了融資上。融資后的重心不是改進(jìn)技術(shù)、提升服務(wù)，而是投廣告、買流量以獲得更高的估值，最后沖擊上市。
一條創(chuàng)新發(fā)展之路變成了IPO造富之路，但事實(shí)上，這條路上沒有真正的贏家。2019年，美國(guó)知名獨(dú)特企業(yè)WeWork取消上市計(jì)劃的消息令很多人震驚，其估值從470億美元一路下跌，《福布斯》甚至給出了28億美元的估值，而投資人孫正義表示，軟銀在WeWork項(xiàng)目上虧損超過7208億日元（約合477億元）。
國(guó)內(nèi)同樣不容樂觀，去年，云知聲、依圖科技、禾賽科技相繼止步IPO；今年5月，曾經(jīng)估值超500億的柔性屏公司“柔宇科技”陷入員工遣散、欠薪欠債、接近崩盤的危局，人工智能企業(yè)“云從科技”流血上市，比上市前估值減少29％。
監(jiān)管的出現(xiàn)對(duì)于這些初創(chuàng)企業(yè)是不小的打擊，但適時(shí)的陣痛比起泡沫破裂未嘗不是一次友善的提醒，畢竟監(jiān)管的最終目的是為了經(jīng)濟(jì)向好。去年1月29日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》，現(xiàn)場(chǎng)檢查方式包括查看經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、獲取資金流水、走訪客戶和供應(yīng)商等。對(duì)于隨機(jī)抽取的企業(yè)，則重點(diǎn)圍繞財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量等事項(xiàng)開展現(xiàn)場(chǎng)檢查。
這意味著，上市套現(xiàn)、渾水摸魚者將有可能被清逐出局，市場(chǎng)有望回歸到一個(gè)良性的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，上市公司的質(zhì)量將有可能在激勵(lì)與競(jìng)爭(zhēng)中得到提升。但市場(chǎng)完全向好不可能就這樣暢通無阻，由于有些企業(yè)總是沖在創(chuàng)新發(fā)展前列的先鋒力量，監(jiān)管的步伐總體還是落后于市場(chǎng)前進(jìn)的步伐，因此為優(yōu)秀的科技企業(yè)創(chuàng)造更好的發(fā)展環(huán)境需要監(jiān)管水平更深層次的更進(jìn)與提升。
觀
風(fēng)暴之后，創(chuàng)業(yè)者和投資者都將意識(shí)到，一個(gè)優(yōu)秀的科技公司需要的不是便于融資的空洞估值，更不是不能體現(xiàn)企業(yè)真正價(jià)值的語(yǔ)義“王冠”，而如陳歆磊教授在書中說的，要有長(zhǎng)期穩(wěn)定支撐其估值的商業(yè)因素。他拿小米公司舉例，并犀利地指出，“剝?nèi)ケ畹墓猸h(huán)，我們看到的是一個(gè)場(chǎng)景和數(shù)據(jù)都過于低端的商業(yè)模式，并無亮點(diǎn)可言......缺乏真正意義上的創(chuàng)新，小米今天的無限風(fēng)光不過是懸崖邊的一場(chǎng)舞蹈?！?/p>
到底是一家硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司一直是被業(yè)界爭(zhēng)論的問題，從小米自身出發(fā)，“做中國(guó)的蘋果”，打造家庭物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)鏈?zhǔn)且恢币詠淼脑妇啊?/p>
蘋果公司改變了手機(jī)業(yè)，用iPad“摧毀”了個(gè)人電腦，iPod重塑了音樂界，打造了完整的生態(tài)體系。而小米的生態(tài)鏈作為其在資本市場(chǎng)上最大的賣點(diǎn)，以手機(jī)作為端口控制家庭設(shè)備，打造家庭物聯(lián)網(wǎng)卻不能被定義為真正意義上的創(chuàng)新。
物聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值在于“聯(lián)”，僅能以手機(jī)進(jìn)行控制，產(chǎn)品之間不能產(chǎn)生真正的化學(xué)反應(yīng)，本質(zhì)仍是傳統(tǒng)設(shè)備增加了網(wǎng)絡(luò)連接性，而來自軟件、服務(wù)和數(shù)據(jù)的互聯(lián)網(wǎng)的真正價(jià)值卻沒有得到充分體現(xiàn)。當(dāng)然，找尋破綻是為了未來的路走得深遠(yuǎn)，小米的故事還沒有結(jié)束。
但真正的創(chuàng)新一定是解決行業(yè)痛點(diǎn)，帶來變革的。一家優(yōu)秀的初創(chuàng)企業(yè)，需要有人付出千百倍的努力，需要長(zhǎng)期耕耘的技術(shù)人才以及頂尖的技術(shù)產(chǎn)品，更需要?jiǎng)?wù)實(shí)、創(chuàng)新、充滿熱情與活力的新興力量去開拓新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國(guó)力的大幅度提升。這是一只中國(guó)好股票真正的價(jià)值。
仗劍走天下注定是孤獨(dú)的，需要價(jià)值鏈每個(gè)環(huán)節(jié)中的強(qiáng)者推波助瀾，亦含律所。Anyway，使命總是有的，讓我們一起去尋找！
