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“新大陸”：起源

1492年，從帕洛斯港起航的一艘船只上，哥倫布受西班牙國(guó)王的派遣帶著給印度君主和中原皇帝的國(guó)書，向這兩個(gè)國(guó)度駛進(jìn)。在到達(dá)第一塊陸地之時(shí)，沒有馬可·波羅口中的“黃金遍地，香料盈野”，但這次的航行，卻開啟了通往“新大陸”的一個(gè)新篇章。也沒人能想到由這次航海之行開通的東西方之間的往來航線奠定了股票市場(chǎng)誕生的基礎(chǔ)。

地理上的新發(fā)現(xiàn)使海外貿(mào)易成為了人民暴富的一條捷徑。在那個(gè)古老的年代，打造船只和組建船隊(duì)不僅需要巨額的資金，而且要承擔(dān)航海之行中所遭遇的各種不確定性風(fēng)險(xiǎn)，這樣的資金成本和風(fēng)險(xiǎn)成本對(duì)于任何一個(gè)投資人來說都是代價(jià)高昂的。為了籌資和實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?，一種新模式隨之誕生：出海之前，招募投資人來提供航海資金，航行結(jié)束后將原來的本金退還給投資人，并將海外貿(mào)易所獲得的財(cái)富按投入的本金比例進(jìn)行分配。隨著海外貿(mào)易活動(dòng)越來越頻繁，這種股票集資的形式被廣泛應(yīng)用甚至成了企業(yè)在初創(chuàng)期間集資的手段，股票市場(chǎng)隨之得到了發(fā)展。

有些股票持有人遇到突發(fā)狀況或急需資金便需要將持有的股票轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，為了滿足股票轉(zhuǎn)讓需求并促進(jìn)股票集資的發(fā)展，證券交易場(chǎng)所開始陸續(xù)出現(xiàn)。

行業(yè)發(fā)展初期，金融管制寬松，證券市場(chǎng)的產(chǎn)品逐漸趨于多樣化，各類金融衍生品也在這樣的環(huán)境中誕生。紅綠交織的交易市場(chǎng)上分分秒秒刷新著數(shù)據(jù)，牽動(dòng)著交易者的心。

四處一片繁榮景象，沒有人知道風(fēng)雨何時(shí)會(huì)來，這座虛擬經(jīng)濟(jì)吹動(dòng)起來的高樓也會(huì)坍塌。

危急時(shí)刻：交錯(cuò)的命運(yùn)

2006年、2007年，在此前美國(guó)政府極大刺激房地產(chǎn)內(nèi)需下，目光敏銳的投資者正在瘋狂地創(chuàng)造著做空CDS（信用違約掉期）的機(jī)會(huì)?！胺康禺a(chǎn)市場(chǎng)崩潰，最終肯定是政府買單，做空CDS賺的錢，本質(zhì)上都是納稅人的錢。”可惜的是證券市場(chǎng)的眾多交易者中，只有為數(shù)不多的人有著與查理·芒格這樣的遠(yuǎn)見。

終于，存在信用危機(jī)的隱患下，華爾街金融機(jī)構(gòu)接連倒下，一場(chǎng)波及甚廣的金融風(fēng)暴正在席卷而來。

2008年9月16日，美聯(lián)儲(chǔ)的埃爾克斯大樓內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克坐在漆皮椅子上安靜地望著窗外，思索著當(dāng)天下午喬治·沃克·小布什總統(tǒng)提出的那個(gè)問題——“我們?cè)趺醋叩搅私裉爝@個(gè)地步？”

事實(shí)上，在當(dāng)年3月美聯(lián)儲(chǔ)就已為摩根大通提供了300億美元的救急貸款救助其投行貝爾斯登（正常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)能夠把錢借給銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)），前幾天，小布什政府剛剛宣布接管房地美和房利美兩大住宅貸款抵押公司，來挽救公眾對(duì)市場(chǎng)的信心。一系列的救市舉措，市場(chǎng)還是在雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)后全面失控。伯南克帶領(lǐng)的美聯(lián)儲(chǔ)正面臨著一個(gè)艱難的抉擇，要不要向美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（資產(chǎn)規(guī)模超過1萬億美元，比雷曼兄弟多出50%以上，業(yè)務(wù)覆蓋130多個(gè)國(guó)家的保險(xiǎn)公司）提供緊急貸款。

由于美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，與多家商業(yè)銀行有著密切的合作關(guān)系，如果申請(qǐng)破產(chǎn)，不僅會(huì)致使其相關(guān)企業(yè)遭受重創(chuàng)，還會(huì)迫使更多公司走向資不抵債的狀態(tài)。雷曼兄弟的倒閉已經(jīng)引發(fā)了市場(chǎng)大震蕩，AIG倒下勢(shì)必會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)致命一擊。倘若美聯(lián)儲(chǔ)出手，為AIG提供850億美金的緊急貸款幫其度過危機(jī)，就能穩(wěn)住公眾對(duì)市場(chǎng)的信心。但如果在獲得這樣一筆巨額資金的救助后，AIG卻依然沒能挺過困難期而走向破產(chǎn)，那就意味美聯(lián)儲(chǔ)救助的借款將無法收回，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)陷入更加嚴(yán)重的衰退。

箭在弦上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了至暗時(shí)刻，這是一場(chǎng)博弈，也是孤注一擲的選擇。

在美聯(lián)儲(chǔ)五位理事會(huì)成員表決同意后，美聯(lián)儲(chǔ)決定向AIG發(fā)放850億美金的緊急貸款。當(dāng)然為了公正，AIG必須要接受美聯(lián)儲(chǔ)開出的條件：貸款利率高達(dá)11.5%，且政府將獲得公司80%的股權(quán)（這樣的條件對(duì)大多數(shù)公司來講是比較苛刻的）。

即便美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)最高的銀行機(jī)構(gòu)，但也沒有850億美金的巨額資金可以支配，美聯(lián)儲(chǔ)只能求助國(guó)會(huì)，這意味著，850億美金的巨額貸款要暫時(shí)動(dòng)用納稅人的錢來填補(bǔ)以穩(wěn)定這場(chǎng)動(dòng)蕩的危機(jī)。

危機(jī)之前，以兩房為首的金融機(jī)構(gòu)都在不停地向公眾出售打包證券組合瘋賺錢。命運(yùn)交錯(cuò)，危機(jī)時(shí)刻，拯救市場(chǎng)的恰恰是精明交易者口中的“納稅人”。

每一場(chǎng)金融危機(jī)的數(shù)據(jù)背后都隱藏著對(duì)金錢的貪婪與人性。

危機(jī)過后：重見曙光

在美聯(lián)儲(chǔ)多次的量化寬松與救助下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)終于迎來了復(fù)蘇，然而，這場(chǎng)打擊性史無前例的金融危機(jī)仍然殘留著不良影響和讓人恐懼情緒。

邁克爾·劉易斯的《大空頭》中提到“衍生產(chǎn)品就像槍，但問題不在于工具，而在于使用工具的人”。所有的問題都應(yīng)指向禍患的根源——在金錢的誘惑下，信任面臨著更大的危機(jī)。

交易者和投資人開始捂緊自己的口袋，證券行業(yè)（不單單是美國(guó)，2008年的那場(chǎng)金融危機(jī)帶來的影響是全球性的）應(yīng)如何恢復(fù)此前的繁榮景象，重建大眾對(duì)證券市場(chǎng)的信心？

危機(jī)過后，證券市場(chǎng)緊接著迎來一場(chǎng)變革。最先是管理部門施加的壓力，證券企業(yè)不得不開始提高產(chǎn)品準(zhǔn)入門檻，充分考察發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，設(shè)定合理的代發(fā)標(biāo)準(zhǔn)，以為公眾提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。對(duì)于金融衍生品，這場(chǎng)危機(jī)就是由抵押證券交易引發(fā)的，證券企業(yè)更應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到其帶來的風(fēng)險(xiǎn)程度，加強(qiáng)對(duì)金融衍生品交易的監(jiān)管，促使其交易更加標(biāo)準(zhǔn)化。此外，管理部門建議證券企業(yè)自留一些證券產(chǎn)品，來克制券商在金錢誘惑下的非理性，一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，證券企業(yè)自身勢(shì)必要承擔(dān)同樣的風(fēng)險(xiǎn)。由于，抵押證券類金融衍生品的誕生到交易過程還涉及到影子銀行的參與，因此，為了穩(wěn)定金融格局，盡可能讓影子銀行體系在陽光下運(yùn)作。種種措施，終究是外在的約束。

其實(shí)，道理各證券企業(yè)經(jīng)理人都明明白白，但他們依舊熱衷于在危機(jī)時(shí)看著鋪天蓋地的金融時(shí)訊，眼花繚亂的數(shù)據(jù)，資深專家的解讀報(bào)告，做著最為精明的分析，卻一次又一次的敗給最簡(jiǎn)單的哲理。他律不如自律，這一點(diǎn)應(yīng)該在證券市場(chǎng)中猶如《圣經(jīng)》一般存在，卻只有為數(shù)不多的券商能夠看見。與其被嚴(yán)峻的形勢(shì)逼迫著改道，不如把這次改變視為一次變強(qiáng)的契機(jī)。

只有誠(chéng)實(shí)的企業(yè)才能在交易的過程中賺到錢，被那貪婪的欲望蒙蔽雙眼，短暫的歡愉過后迎來的可能是倒下的風(fēng)險(xiǎn)，以及永難滌凈的污垢與謾罵（即使這家企業(yè)再怎么強(qiáng)大，華爾街已經(jīng)有著無數(shù)的先例）。

換個(gè)思維？狹隘一點(diǎn)來說試著從交易者的角度考慮問題，或者能夠站得更高，嘗試在危急時(shí)刻那些最終能夠帶來幫助的人（納稅人）的角度考慮問題。誰說尚未涉足證券市場(chǎng)的納稅人不會(huì)成為交易者？

科技之劍和縮小的黑箱

證券市場(chǎng)中，有時(shí)候眼睛比耳朵更會(huì)騙人。你所看到的往往可能只是他們想要讓你看到的。擁擠的交易市場(chǎng)中，交易者瘋狂地收集著行情信息，完美的報(bào)表，企業(yè)經(jīng)營(yíng)變更的記錄，可觀的評(píng)級(jí)指數(shù)，鋪天蓋地襲來的資料信息各有不同，卻又共有所指，幾乎所有的這些信息都在吸引著交易者做出購(gòu)買決策。

整個(gè)股票市場(chǎng)的交易都會(huì)在巨大的屏幕上顯示出來，每一股的價(jià)格，分分秒秒的交易信息，這讓股票交易多了一些透明性。但在這個(gè)投資的大籃子中，對(duì)于交易者來說，抵押債券類金融衍生品的交易卻沒有這樣的優(yōu)勢(shì)。想要了解有關(guān)信息，他們更多的時(shí)候只能去四處打聽。顯然，交易市場(chǎng)中存在一個(gè)黑箱，那些為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者提供資金的股票持有人并不知道風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者在做什么，兩方之間存在著信息不對(duì)稱，交易者處于信息劣勢(shì)的地位，這也是他們難以對(duì)券商產(chǎn)生信任的根源。

歷經(jīng)多年的發(fā)展，證券市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出馬太效應(yīng)。強(qiáng)者愈強(qiáng)，弱者愈弱，一輪接一輪的演變。面對(duì)眾多選擇，交易者早已不再是單純地選擇企業(yè)，而是選擇服務(wù)。如何在眾多競(jìng)爭(zhēng)者中脫穎而出？劍指黑箱，保障交易者做出理性的判斷。

何以為劍？

2019年10月26日，各個(gè)新聞平臺(tái)隨處可見有關(guān)政府部門強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)化基礎(chǔ)應(yīng)用建設(shè)，把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新重要突破口”的報(bào)道。隨即，10月28日開盤后，A股區(qū)塊鏈板中，有近90股漲停。被譽(yù)為第一生產(chǎn)力的“科學(xué)技術(shù)”在社會(huì)發(fā)展中的地位永遠(yuǎn)不會(huì)褪色。

在眾多行業(yè)企業(yè)都在擁抱數(shù)字化的今天，受科技影響較深的金融行業(yè)更應(yīng)率先邁入“科技為劍”的新時(shí)代。

早在1867年人們就知道了科技工具對(duì)金融行業(yè)的重要性，電報(bào)、電話以及彭博終端的出現(xiàn)讓金融大鱷在證券交易市場(chǎng)中建立起了相當(dāng)?shù)男畔?yōu)勢(shì)，但那個(gè)時(shí)期的科技進(jìn)步影響的是交易信息的傳播速度。隨著通訊工具的普及，這樣的外在優(yōu)勢(shì)幾乎消失殆盡，而今，券商和交易者更需要的是能夠影響交易精度的技術(shù)。人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)無疑成了證券市場(chǎng)不可或缺的寶劍。

富有遠(yuǎn)見和資金雄厚的證券公司早已在這些新興技術(shù)上加大了資金投入，將其運(yùn)用到中后臺(tái)場(chǎng)景中。人工智能常被用來定制化投顧服務(wù)，跟蹤產(chǎn)品端風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)；數(shù)字信用評(píng)估體系和大數(shù)據(jù)能夠讓券商更加清楚地了解客戶特征，以合規(guī)管理并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控；區(qū)塊鏈技術(shù)具有分布式存儲(chǔ)數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)，可點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳輸信息，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的長(zhǎng)期保存且不易篡改，這在很大程度上提高了證券交易過程中的透明度，縮小黑箱。

科技之劍出鞘，鋒芒畢露?？上У氖?，新興技術(shù)特別是區(qū)塊鏈正處于發(fā)展初期，仍存在很多局限；慶幸的是，這恰恰給了證券企業(yè)追趕的時(shí)間。

信任的建立需要時(shí)間，證券企業(yè)懂得從交易者的角度出發(fā)并用科技之劍縮小黑箱，剩下的便交給時(shí)間和人性。

而信任的銷毀，則不需要時(shí)間。